上海機(jī)場與迪士尼擰成一股繩，開業(yè)在即

  旅游帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，上海機(jī)場與迪斯尼樂園擰成一股繩。迪士尼樂園開園將為上海機(jī)場帶來更大的客流量，實(shí)現(xiàn)上海機(jī)場的新峰值。

 上海機(jī)場三季報(bào)報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.74億元，歸屬上市公司股東凈利潤15.79億元，同比分別增長9.98%及7.9%，公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.82元，公司業(yè)務(wù)量穩(wěn)定增長，業(yè)績基本符合預(yù)期。

  浦東機(jī)場改造工程項(xiàng)目確定工期，預(yù)計(jì)2014年年底前動(dòng)工，2018年5月底竣工。工程動(dòng)工之前均已環(huán)評(píng)公示，我們認(rèn)為市場對(duì)于資本開支的沖擊反應(yīng)較為充分。國企改革與迪士尼將為公司帶來深遠(yuǎn)影響，我們認(rèn)為在國資國企改革的背景下，上海機(jī)場大股東機(jī)場集團(tuán)“通過一個(gè)整合平臺(tái)運(yùn)營航空相關(guān)資產(chǎn)”的承諾也使得公司整體上市有重新提上日程的可能。針對(duì)市場普遍擔(dān)憂的注入資產(chǎn)的盈利能力問題，我們認(rèn)為資產(chǎn)盈利能力與方案優(yōu)劣并不能完全畫等號(hào)，而是否有利于二級(jí)市場股東主要取決于注入資產(chǎn)的價(jià)格。至于迪士尼概念，我們初步測算，上海迪士尼將帶來每年1000萬余人次的旅客量，將為上海機(jī)場帶來穩(wěn)定業(yè)績增長，而隨著迪士尼周邊配套設(shè)施的逐步竣工，市場關(guān)注度還會(huì)提升。

  考慮新增資本開支于2018年竣工，對(duì)2014-2016年利潤表暫無影響，而三期擴(kuò)建工程時(shí)間尚有一定不確定性，我們暫維持2014-2016年EPS預(yù)測為1.12元、1.29元和1.49元預(yù)測，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的PE為13X、12X和10X。資本開支壓力在股價(jià)上反應(yīng)較為充分，且與海外機(jī)場公司估值比較看仍有優(yōu)勢（海外機(jī)場PE一般為20X），在有較高安全邊際的基礎(chǔ)上公司將直接受益于迪士尼開園帶來旅客增量，我們重申“買入”評(píng)級(jí)。近期上海有關(guān)迪士尼概念主題投資不斷升溫，建議關(guān)注上海機(jī)場的短期及長期投資機(jī)會(huì)。

——上海機(jī)場與迪士尼擰成一股繩，開業(yè)在即